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各位好，我是水皮，欢迎各位来到ESG会客厅，我们今天的话题是阳光电源，提醒大家风口上的风险。

市值蒸发2000亿元

最近的股市回调幅度非常大，我们年初也都说过了，今年的行情肯定先抑后扬。但谁也没想到，越是到调整的后期，调整的跌幅都不是一般人所能承受的。

雪崩的时候没有一片雪花是无辜的，包括过去两年涨的特别好，给大家带来无限希望的赛道股，比如光伏板块。

比如光伏行业中的阳光电源，他的年报公布之后给大家带来的是什么？是20cm的一个跌停板，随后又跌了10.54%，所以几天下来，市值蒸发超过30%以上。

这不是一般的小股票，大家知道，这是千亿市值的股票，能够从最高点到现在这个位置，市值蒸发多少呢？接近2000亿，现在只有800多亿市值。所以对投资者的伤害非常大，不光是散户受此影响大，最关键的是一些机构，特别是追涨的机构。

我们知道，他去年10月份的时候发过一笔定增，筹了36.38亿元。那么这个定增中间定增价是多少钱？128元/股。幸运中签的是景林资产、UBS、摩根、高盛等这些有背景的投资公司，一般人还抢不到，之后它的股价也的确到过180元附近。但现在是多少呢？现在是58元/股左右。

换句话来讲，定增进去的基本上腰斩了。那么现在就看这些资金究竟是割肉，还是持股等待解套？

步子迈大了，业绩却不佳

从他的业绩来看，的确是让大家比较失望的。他的年报显示，去年实现营业收入241.37亿元，尽管营收同比增长25%，规模过了200亿，但是利润不但没有增加，反而是下跌了19%。

尤其是去年第四季度，如果说是扣除非经常性损益的话，去年第四季度居然是亏损。今年一季报营收看上去也增长了36.48%，但是扣非净利润只有3.71亿，如果同比的话，也是下跌了1.9%。换句话来讲，新能源板块增收不增利这个毛病，阳光电源特别突出。

那么今后阳光电源还能不能给大家带来期望，利润的回报还能不能满足大家的需求，实际上是要打个大大的问号。从现在的趋势来看，应该讲很难，不是没有可能，是很难。

原因就在于这几个方面：一，阳光电源步子迈得太快，布局太广，特别是海外的布局；二，他的管控实际上是有问题的，特别是海外两个项目，都是没有上线的，那么这样一来的话，预期的收入就落空了；三，公司治理上应该讲还是有些缺陷的，屋漏偏遭连阴雨，最近出现外部董事失联，当然这是董事个人的事情，但也对公司治理提出了很大的一个问号。

所以几方面的原因都注定了阳光电源成为这一次股市下调，特别是在接近尾声的时候的一张多米诺骨牌，整个推倒了大家对于光伏板块的最后那么一点点的期望。