首创证券:阳光电源(300274.SZ)光伏逆变器龙头,给予“买入”评级

时间:2022-10-23 11:56:34 | 浏览:484

智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,预计阳光电源(300274.SZ)2021年/2022年/2023年公司归母净利润为27.12/36.61/43.86亿元,对应PE为43.5/32.3/26.9,给予“买入”评级。首创证券指出,

智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,预计阳光电源(300274.SZ)2021年/2022年/2023年公司归母净利润为27.12/36.61/43.86亿元,对应PE为43.5/32.3/26.9,给予“买入”评级。

首创证券指出,公司是国内最早从事逆变器产品研发的企业之一,龙头地位稳固。2020年公司光伏逆变器出货量35GW,同比增长107.5%,市场占有率达到27%,排名全球第一,其中国内13GW,同比增长62.5%,海外22GW,同比增长150%。

首创证券主要观点如下:

事件:公司发布2020年年报,报告期内实现营收192.86亿元,同比增长48.31%,归母净利润19.54亿元,同比增长118.96%。

全球化布局加速,光伏逆变器国内外销量双增长。公司是国内最早从事逆变器产品研发的企业之一,龙头地位稳固。2020年公司光伏逆变器出货量35GW,同比增长107.5%,市场占有率达到27%,排名全球第一,其中国内13GW,同比增长62.5%,海外22GW,同比增长150%。截至2020年底,公司逆变设备全球累计装机量突破154GW。

预计2021年公司光伏逆变器出货量约50GW左右,全球市占率达30%,其中美国市场占比超30%,欧洲25%,澳大利亚20%,中东60%,东南亚30%。目前公司在海外建设有20+分公司,印度生产基地产能达到10GW,海外第二工厂正在积极布局中,随着公司海外布局的加速,海外渗透率有望进一步提升。

深耕储能领域,迎接储能万亿市场。公司深耕储能领域多年,2020年储能系统出货量800MWh,实现营收11.68亿,同比增长115%。

“双碳”目标下,可再生能源+储能的应用模式逐渐在各地铺开,为储能大规模的市场化发展奠定了基础,随着电力改革的不断深入,储能市场需求将快速提升。截至2020年底,全球电化学储能的累计装机规模为14.2GW,其中中国3.27GW,同比增长91.2%。“十四五”期间,我国的电化学储能市场将正式跨入规模化发展阶段,到2025年我国储能装机将达到30GW,意味着未来五年,我国储能装机量将有有十倍增长,万亿市场即将打开,为公司带来新的盈利增长点。

风电板块实现突破,业绩有望稳定增长。公司不断加强研发投入,打通风电变流器生产技术,目前公司风变流器规格涵盖2MW-12MW功率等级,包括全功率风电变流器和双馈风电变流器,全面覆盖国内主流风机机型。2020年,公司风电变流器发货量16GW,同比增长351%,实现营收14.14亿元。2021年,预计公司风电变流器市占率将超30%,出货量达到全球第二,业绩有望稳定增长。

EPC项目储备量丰富,未来几年增长无虞。公司项目开发体系持续优化,不断加强资源转化和锁定,2020年,国内地面电站全年获取投资建设指标规模超3GW。海外新增项目储备近1.4GW,国际化步伐加速,全球累计开发建设光伏、风电项目超16GW。公司具有强大的项目开发能力和EPC执行能力,与三峡、国电投等央企合作紧密,有较多的项目资源储备,为公司EPC业务的发展和增长有形成强有力的保障。

风险提示:2021年下游装机需求不达预期;国际局势影响产品出口。

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