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一文说清楚阳光电源,锦浪科技,固德威哪家更值得投资

时间:2022-10-23 12:08:53 | 浏览:552

一、公司简介阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充电设备、智慧能源运维服务

一、公司简介

阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充电设备、智慧能源运维服务等,并致力于为客户提供清洁能源全生命周期解决方案。公司先后荣获“国家重点新产品”、“中国驰名商标”、 “全球新能源企业 500 强”、国家级“守合同重信用”企业、 “中国工业大奖”、亚洲最佳企业雇主等荣誉,是国家级博士后科研工作站设站企业、国家高技术产业化示范基地、国家认定企业技术中心、国家级工业设计中心、《福布斯》“中国最具发展潜力企业”等,综合实力位居全球新能源发电行业第一方阵。

二、上市后主要表现

公司 2011.11.02 日上市开盘价为 4.22(前复权后),目前最高价位 180.16,主要可分为4 个阶段:

第一阶段,2011.11-2012.11 月,整体为下降阶段,主要影响事件有获得政府补助、获得高新技术企业认证、对外投资、和中国三峡新能源公司签署合作等。

第二阶段,2012.12-2015.5 月,为第一波上升,主要影响事件有签订光伏电站投资协议、发布新产品、股权激励、与三星 SDI 株式会社签订了《合资合同》、减资、股东减持、与阿里云计算有限公司签署战略合作协议、与多家企业签署合作协议以及 2015 年整体性大牛市的带动。

第三阶段,2016.6-2020.3 月,为震荡下跌阶段,主要影响事件有整体性牛市的回落、外部董事辞职、非公开发行股票、签订光伏项目以及合作协议、控股股东质押式回购、限制性股权激励、对外投资、股东增持、副总裁兼董事会秘书辞职、减资、控股股东股权质押等。

第四阶段,2020.4-目前,加速上升阶段,主要影响事件有为家庭光伏、工业分布式业务提供贷款担保、向特定对象发行股票、国家对清洁能源、屋顶光伏政策的推动等。

三、行业分析

目前,全球光伏逆变器的出货量基本处于高速增长状态,逐年增长趋势明显。2020 年全球光伏逆变器的新增及替换整体市场规模为 135.7GW。2021 年全球光伏逆变器的新增及替换整体市场规模将达到约 187GW,2025 年全球光伏逆变器新增及替换整体市场将有望达到 401GW 的市场规模。

按市场占有率来看,全球光伏逆变器市场可以划分为亚太(其核心市场包括中国、日本、印度等)、欧洲、美国、拉美、中东、非洲及其他。其中,亚太市场占比最大,为 52%,其次是欧洲 21%。

2014 年我国光伏逆变器产量为 16.3GW,2019 年我国光伏逆变器产量增长至 73.5GW,2020 年光伏逆变器产量在 100.7G 左右。

四、公司分析

1、产品分析

公司主要产品包括电站投资开发、光伏逆变器等电力转化设备、风电变流器、储能系统和光伏电站发电,2020 年营收分别为 82.27 亿、75.15 亿、14.15 亿、11.69 亿、3.74 亿,同比增长 3.62%、105.98%、381.63%、115.17%、11%,其中电站投资开发的毛利率为 9.49%,光伏逆变器等电力转化设备毛利率为 35.03%。2021H1 电站投资开发、光伏逆变器等电力转化设备、风电变流器、储能系统和光伏电站发电营收分别为 26.89 亿、35.91 亿、4.76亿、9.2 亿、2.24 亿,同比增长分别为-25.86%、54.51%、37.9%、267.38%、21.79%。其中电站投资开发毛利率为 13%、光伏逆变器等电力转化设备毛利率为 38.15%,储能系统毛利率为 21.23%,同比下降 12。

2、市场分析

阳光电源光伏逆变器涵盖 3~8800kW 功率范围,包含户用逆变器、中功率组串逆变器以及大型集中逆变器等,远销全球 150 多个国家和地区,连续四年发货量全球第一,并被彭博新能源财经评为“全球最具融资价值的逆变品牌”。截至 2021 年 6 月,阳光电源在全球市场已累计实现逆变设备装机超 182GW。目前公司已在海外建设了 20+分子公司,全球五大服务区域,200+服务网点。成功突破多个大客户,签约数个 GW 级逆变器订单,在海外光伏投资巨头中占有率遥遥领先。在印度、澳洲、韩国、中东、北非、南部非洲区市占率稳居第一, 日本市场、欧洲渠道市场和中国分布式市场业绩均实现大幅攀升,其中中国户用逆变器发货台数同比增加了 6 倍以上 。阳光新能源作为公司旗下的新能源项目开发投资平台,率先探索多能互补、产业协同的绿色生态开发的新模式, 在农光互补、渔光互补、水面漂浮电站、风光储多能互补及土地综合利用方面形成“新能源+”创新价值链,建成多个行业第一的里程碑示范项目,在工商业光伏、家庭光伏、储能、可再生能源制氢、综合能源服务等多领域全线突破。以“技术”+“市场”双轮驱动,阳光新能源积极开拓国内国际两个市场,已构建起以中国为根基、海外飞速发展的多元业务协同产业布局,截至 2021 年 6 月,在全球累计开发建设光伏、风电项目超 1800 万千瓦。

公司风电变流器产品是集电力电子、现代传动控制理论及新能源应用技术于一体的传动变频装置。变流器规格涵盖 2MW-15MW 功率等级,电压等级 690V,900V,1140V,3300V,包括全功率风电变流器和双馈风电变流器,全面覆盖国内主流风机机型,适用于盐雾、高寒、高原、沿海、高湿等各种风场环境。2021 年上半年, 大功率主控一体风冷化变流器产品和三电平 1000Vac(900-1140V) 变流器产品,均实现批量发货。为配套 1140V 机型研发,建成投运 1140V/5MW 等级电机对拖实验平台,可满足双馈、全功率变流器产品的测试需求。

阳光电源储能业务依托全球领先的新能源电源变换技术和一流的锂电池技术,专注于锂电池储能系统研发、生产、销售 和服务,可提供储能变流器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备,实现辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、 微电网、户用等储能系统解决方案,是全球一流的储能设备及系统解决方案供应商。 阳光电源储能系统广泛应用在中国、美国、英国、加拿大、德国、日本、澳大 利亚、印度等众多国家。阳光电源的新能源汽车驱动系统适用于纯电动大、中、小型商用车及乘用车、物流专用车等,产品采用模块化设计,功能完善,能耗低,续驶里程长,可靠性高,最高效率达 98.5%。阳光乐充与阳光电源的光伏、储能产品实现生态对接,为充电站提供光储充一体化解决方案,让车主及运营商乐享充电科技。

2020 年内陆营收为 126.84 亿,占比 65.77%,毛利率为 16.78%,海外营收为 66.02亿,占比 34.32%,毛利率为 35.16%,2021H1 内陆营收为 40.48 亿,占比 49.3%,海外营收 41.62 亿,占比 50.7%。

近年来海外营收同比增长较大,2021 年上半年内陆营收同比降低,2019-2020 年的毛利率逐年在下降,海外的毛利率要远高于内陆。

3、前 5 大客户与供应商

2018-2020 年前 5 大客户销售额分别为 24.65 亿、31.23 亿、25.35 亿,占比分别为23.78%、24.02%、13.15%,同比增长分别为-8%、26.69%、-18.8%。分布式能源业务与奥克斯、长虹、奇瑞、蔚来等一大批优质客户达成合作;家庭光伏抓住户用市场爆发机遇,积极创新拓展商业模式,与多家企业达成合作,稳占户用第一阵营。2018-2020 年前 5 大供应商分别采购 17.68 亿、22.55 亿、28.83 亿,占比 20.15%、20.42%、18.71%,同比增长分别为-30%、27.55%、27.85%。

4、内部经营与管理

公司采用先进的 IPD 产品集成开发管理流程,根据客户需求分析、技术发展方向分析和竞争策略分析,引导公司进行技术储备和产品开发,而且新产品从概念、计划、开发、验证、试制以至最后的量产,每个步骤都设定了阶段性的质量指标,以确保研制推出的产品具备优异的品质。公司投资建设了全球领先的电磁兼容实验室、高性能的大容量低电压穿越设备和各种电源、电网模拟仿真设备,具备最严苛的试验、测试条件。同时,公司持续建立健全ISO9001:2008、ISO14001、OHSAS18001 管理体系,严格推进“三标一体”的质量环境职业健康安全管理体系。公司产品先后通过 UL、TV、CE、Enel-GUIDA、AS4777、CEC、CSA、VDE 等多项国际权威认证与测试。公司成立伊始就树立了全球化的发展战略,公司海外的印度生产基地产能已扩充至 10GW,同时积极布局海外第二工厂。公司高管学历普遍加高,工程师相关背景较多,也有任中国光伏行业协会副会长头衔的高管,相对来说在行业市场以及资源拓展方面更加方便,公司发展紧跟时代和政策的脚步,重研发重市场,多次股权激励激发员工积极性,相对来说很有发展战略以及全局观。

5、核心技术与研发

公司进一步加强研发创新投入,成立南京研发中心,计划将该研发中心打造成除合肥之外的全球第二大研发基地,致力于技术创新、丰富数字化人才梯队,并联合头部科研机构、高校院所以及创新平台推进产学研协同。 2020 年研发支出 8.06 亿,同比增长 26.81%。2021 上半年公司发布分布式新品 SG30/40CX,进一步丰富中小功率逆变器型谱,实现分布式应用场景全覆盖;发布大功 率组串逆变器 SG320HX,最大输出功率 352kW,开启了组串逆变器 300kW 的时代;以及光·